Dhandho investor

Autor: Mohnish Pabrai

Ilmumisaeg: 01.03.3023

Kirjastus: Äripäev

Lehekülgi: 200

Kõrgema tootluse nimel tuleb võtta suurem risk – just nõnda on investoreid õpetatud. Mohnish Pabrai „Dhandho investor“ selgitab lihtsalt, arvukate näidete varal, kuidas madala riskiga kõrget tootlust teenida, laiendades Benjamin Grahami, Warren Buffetti ja Charlie Mungeri aegumatuid põhimõtteid.

  1. Keskendu olemasoleva äri ostmisele. See on palju kindlam kui idufirma.
  2. Osta lihtsaid ärisid valdkondades, kus muutused on ülimalt aeglased. „Me otsime lihtsaid tooteid, mida kõik vajavad,“ lisab Buffett selgituseks.
  3. Osta allasurutud hinnaga ettevõtteid allasurutud sektorites. Kui lähituleviku väljavaated on sünged ning ettevõte on kõikide viha ja põlu all, on parim aeg seda ettevõtet osta. Investoril on sellises olukorras üsnagi head šansid korjata üles fundamentaalväärtuse suhtes sügava allahindlusega vara.
  4. Osta vastupidava konkurentsieelisega ettevõtteid. „Ma ei taha sellist äri, mis on konkurendi jaoks lihtne. Ma tahan äri, mille ümber on vallikraav. Ma tahan keskele väga väärtuslikku lossi ja ma tahan, et hertsog, kes seda lossi juhib, oleks väga aus, töökas ja tubli. Ja siis ma tahan, et selle lossi ümber oleks vallikraav. See võib olla milline tahes: meie autokindlustusäri GEICO vallikraav on näiteks madalad kulud,“ avab Buffett vallikraavi kontseptsiooni tagamaad.
  5. Panusta suurelt, kui šansid on ülekaalukalt sinu kasuks. Munger tõdeb: „Investeerimine ongi panustamine valesti hinnatud objektidele. Ja sul on vaja palju teadmisi, et öelda, kas see on tõepoolest valesti hinnatud.“
  6. Keskendu arbitraažile. Arbitraaži hinnaerinevused on väikesed ja vältavad vahel vaid mõne üürikese hetke, aga need on sisuliselt riskivabad ja annavad tasuta raha.
  7. Osta ärisid suure allahindlusega sisemiselt fundamentaalväärtuselt. Isegi kui tulevik kujuneb oodatust kehvemaks, on kapitali jäädava kaotuse tõenäosus väike.
  8. Otsi madala riski ja suure määramatusega ettevõtteid. See toob kaasa tugevalt allahinnatud ettevõtteid, eriti totalisaatori süsteemil põhineval aktsiaturul. Madal risk tähendab definitsiooni järgi minimaalset võimalikku kahjumit.
  9. Parem on olla matkija kui novaator. Innovatsioon on täringumäng, idee ülevõtmine ja skaleerimine kätkeb endas palju väiksemat riski ja rohkem võiduvõimalusi.

Raamatu kirjastamist toetas LHV.

Aktsiaturul valitsev efektiivsus on loonud olukorra, kus on üha keerulisem leida üles neid aktsiaid, mis kauplevad oma sisemisest väärtusest allpool. Raamatus „Dhandho investor“ kirja pandud õpetussõnad annavad investorile teadmised, kuidas ebaefektiivsus turul üles leida ning see enda kasuks tööle panna. Tihtipeale on tulemuseks investeeringu mitmekordne tootlus ja seda veel minimaalse riski kujul. Raamatu autor on dhandho mõtteviisi abil ehitanud üles investeerimisfondi, mis kuulub maailma tippude hulka.

Raido Tõnisson
LHV analüütik

Vaata näidislehekülgi ›

Hind klubis: 30.50 € Hind poes: 38.50 €

Dhandho investor

Tänusõnad 9   Pateli motelli dhandho 13 Manilali dhandho 26 Virgini dhandho 33 Mittali dhandho 39 Dhandho raamistik 45 Dhandho 101: investeeri olemasolevatesse äridesse 58 Dhandho 102: investeeri lihtsatesse äridesse 62 Dhandho 201: investeeri allasurutud hinnaga ettevõtetesse allasurutud sektorites 70 Dhandho 202: investeeri vastupidava vallikraaviga ettevõtetesse 76 Dhandho 301: vähe panuseid, suured panused, harvad panused 81 Dhandho 302: keskendu arbitraažile 96 Dhandho 401: turvavaru – alati! 109 Dhandho 402: investeeri madala riskiga väga ebakindlas seisus ettevõtetesse 116 Dhandho 403: investeeri jäljendajatesse, mitte uuendajatesse 139 Abhimanyu dilemma – müümise kunst 154 Indekseerida või mitte indekseerida – selles on küsimus 175 Arjuna fookus: suure sõdalase investeerimisõpetus 184   Märkused 189

Dhandho investor

Raido Tõnisson, LHV analüütik

 

Kuigi mõiste „dhandho“ kõlab paljudele tundmatuna, kasutavad selle taga peituvat investeerimisraamistikku mitmed maailma edukaimad fondijuhid.

 

Algselt polnud dhandho-võtted sugugi seotud aktsiatesse investeerimisega, vaid madala riski ja suurt tulu toovate ettevõtete loomisega. Sellist raamistikku kasutas 19. ja 20. sajandil USAsse sisserännanud Patelide kogukond, keda tuntakse siiani kui äärmiselt ettevõtlikke ja töökaid inimesi. Polnud sugugi ebatavaline, kui mõni dhandho-ettevõtja oma algse investeeringu 10 aastaga rohkem kui 20kordistas, teenides igal aastal enam kui 50% tootlust.

 

Kas turg on efektiivne enamasti või alati?

 

Sellise kasumi teenimine nõudis Patelidelt palju energiat ja pikki tööpäevi, mis pikas perspektiivis ei ole kuigi jätkusuutlik. Oluliselt lihtsam on osta aktsiaturult tükike mõnest dhandho-raamistikku mahtuvast ettevõttest ning teenida tootlust ilma erilist vaeva nägemata. Börs on justkui varakogumise masin, mis ületab mäekõrguselt kõiki teisi alternatiive, võimaldades oma osalust suurendada või vähendada ükskõik millal. Seega tundub dhandho-võtete kasutamine aktsiaturul justkui kindel tee rikkuseni. Nii on seda teinud raamatu autor Mohnish Pabrai, kes on üks edukamaid investoreid kogu maailmas.

 

Ehkki esmapilgul näib dhandho-investeerimisraamistik üsnagi mõistuspärane, on see risti vastupidine sellele, kuidas keskmine investor aktsiaid tegelikult valib. Kui viimase puhul saab sageli määravaks aktsia ajalooline tootlusmäär, siis dhandho-investori ostukohad jäävad hinnagraafikul sinna, kus ka viimane optimist on oma aktsiad maha müünud.

 

Siiski ei tasuks autori arvates osta igat allasurutud hinnaga aktsiat, vaid leida lahknevus hinna ja sisemise fundamentaalväärtuse vahel. Mõned investorid usuvad efektiivse turu teooriasse, st aktsiahinnad peegeldavad alati ettevõtte sisemist väärtust. Kui see nii oleks, poleks meil Warren Buffettit, Mohnish Pabraid ega ka paljusid teisi edukaid investoreid, kes on suutnud aastakümneid turge ületada. Seetõttu on väga suur vahe, kas turg on efektiivne enamasti või alati.

 

Maailma edukaimate investorite investeerimispõhimõtete sünopsis

 

Olgu öeldud, et dhandho-investor investeerib ainult lihtsatesse ja arusaadavatesse ettevõtetesse – üksi see nõue kaotab paljude jaoks suure osa investeerimisvõimalustest. Kindlasti ei mõista kõik krüpto start-up‘idesse investeerijad plokiahela üksikasju, nagu ka kõik ravimiarendajate või pooljuhtide ettevõtete aktsionärid ei saa lõpuni aru valdkonna olemusest. Kuid selge on see, et selle nõude täitmiseks on investoril kaks võimalust: kas piirduda lihtsate, madaltehnoloogiliste ettevõtetega, nagu jaemüügiketid, hotellid või reisikorraldajad, või lihtsalt teha raskesti mõistetavad ettevõtted endale arusaadavaks.

 

Raamatust leiab kokku oma kümmekond printsiipi, mis on iseloomulikud dhandho-raamistikule ja mille järgimine lubab aktsiaturgudel korralikku tootlust teenida. Just sel põhjusel võiks „Dhandho investor“ olla kohustuslik kirjandus igaühele, kes soovib lähemalt mõista maailma edukaimate investorite investeerimispõhimõtteid. Autor teeb lugejasõbralikult selgeks keerulise aktsiaanalüüsi alustalad, tuues näiteid reaalsest elust ja tehes raamatu sisu kergesti arusaadavaks ka algajale investorile.

Kõik raamatud

Kodukord

1. Äripäeva raamatuklubis ilmub iga kuu (v.a juulis) 1–2 klubiraamatut juhtimise, psühholoogia, müügi, turunduse vms teemal.

2. Kord kuus saadame klubi liikmetele uusi raamatuid tutvustava uudiskirja.

3. Klubi liige saab jooksva kuu klubiraamatud kuni 20% poehinnast odavamalt, peale selle teeme muid sooduspakkumisi.

4. Raamatud saadame Omniva pakiautomaati tasuta. Kui tellite raamatud kulleriga, on tasu 5,40 eurot.

5. Klubiraamatute eest saab tasuda e-arve püsimaksekorraldusega või arve alusel.

6. Kui soovite kuu klubiraamatutest loobuda, teatage sellest hiljemalt 20. kuupäevaks (juunis ja detsembris 15. kuupäevaks). Loobumiskuupäeva tuletame meelde ka SMS-i teel. Teatamata jätmist peame raamatute tellimiseks.

7. Raamatutest loobumisest saate teatada:
a) klubi kodulehel raamatuklubi.aripaev.ee,
b) telefonil 667 0400 (tööpäeviti kell 9‒17),
c) aadressil [email protected].

8. Klubi liige saab jooksva kuu klubiraamatuid osta ka e-raamatuna, klubihinnaga e-raamatu ostmiseks saadame kuu uudiskirjas lingi ja unikaalse sooduskoodi. E-raamatu ostmine ei tühista paberraamatute tellimust.

9. Kui ostate aasta jooksul vähemalt 6 raamatut, saate lisaks kingituseks valida ühe varem ilmunud klubiraamatu.

10. Raamatuklubist lahkumiseks kirjutage [email protected] või helistage 667 0400 (tööpäeviti kell 9‒17).